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黄金参考策略：1、回调1189轻仓做多，1187补仓，防守1184，目标看1198-12002、反弹1198轻仓做空，1120补仓，防守1203，目标看1190-1187责任编辑：陈平吴庆斌称，中国金融市场的违约才是刚刚开始。国际经验看，债券市场的违约率正常的可以维持在2%以内是健康的，美国债券市场的违约率是2%，还是健康的。而中国目前债券市场的违约率才是千分之八，往下走是有包容度的，“这个刚刚开始”。

这时候，白宫国家贸易委员会主任纳瓦罗（Peter Navarro）出面“救场”：“那咱就不从德国买。”科恩很失望：“舍本逐末（rearranging the deckchairs on the Titanic，直译为重新摆放泰坦尼克号甲板上的躺椅，即浪费时间处理琐碎事情而忽略了关键问题）。”

新兴市场国家“驭压”有术海通证券首席经济学家姜超认为，美联储再度加息将令新兴市场货币承压，但全面危机概率不大。姜超表示，今年以来，随着美联储加息进程的加快，美元指数持续回升，新兴市场国家汇率出现大幅贬值。如土耳其、阿根廷等国的汇率贬值幅度已达到50%，巴西汇率也贬值了约20%。未来美国加息仍会保持较快节奏，这意味着新兴市场的汇率和货币政策依然会遭到巨大挑战，尤其是那些依赖于举债发展、货币增速高企的经济体。但整体而言，这一轮美元升值周期中，绝大多数新兴经济体的货币增速都已降至个位数，货币并未显著超发，因此发生一轮新兴市场全面危机的概率并不大。

仔细审视这些时期。如上面的图表所示，在1850年至1913年期间，持有货币（即收取利息的短期债务）的回报相对于持有黄金的回报通常是有利可图的。在这60多年的债务/货币周期期间，大多数货币能够对黄金或白银保持固定汇率，利率颇具吸引力，而这段时期基本上是个繁荣时期，借贷双方都能很好的运作。

新秀丽的主要回应如下：1）Blue Orca将收购Tumi时的“应付账款”和“应付账款及其它应付款”混淆；2）Tumi的存货估值合理，并且Blue Orca在指控中使用了不准确的假设；3）2017年年报中公布的以可变现净值持有的制成品金额有误，实际金额远小于公布金额；4）新秀丽始终准确披露了其前任CEO的学历背景，并且Tainwala先生已经辞职；5）手动记账对消费品业务而言属于常见做法；6）持续关联交易得到恰当的审查和披露；以及7）公司已采取措施加强内部控制。

美国季节性需求偏弱进入夏季，美国炼油活动往往会进入到活跃时期。但对比历史数据我们发现，今年美国炼厂需求明显弱于往年，截至5月17日当周，美国炼厂开工率仅为89.9%，低于往年同期及5年均值水平，原油加工量处于5年均值附近但低于往年同期水平。而从库存数据来看，受到炼厂需求偏弱影响，近期美国原油库存在连续走升，截至5月17日当周升至4.77亿桶，创2017年8月份以来新高，但我们发现终端成品油库存并不高，意味着下游需求并没有出现大问题，而原油库存的累积及炼厂活动偏弱我们认为主要是由于炼厂前期延长检修期以应对IMO新政。