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第四名 长江证券 毕春晖 李家明 刘瑞宇年初至今，建筑行业是位数不多的下跌板块之一，其中建筑央企的股价表现与基本面出现明显背离。究其原因，短期来看是因为基建投资并没有因为稳增长政策而出现明显的好转，从长期看，市场更担心的是建筑行业发展空间已经陷入瓶颈，地方政府日益积累的债务规模极大的限制了未来基建市场的成长空间，从而对建筑板块估值形成压制。展望2020年，我们认为提前下发专项债更加侧重于基础设施领域将成为基建短期复苏的关键因素，但隐性债务清理、加快结构转型等思路意味着基建恐难再现高景气。

转型商贸物流受阻此前，由于地产行业处于下行通道，香江控股曾表示，公司将从主要以住宅类房地产开发销售业务为主，商贸物流地产开发销售业务为辅，逐步向商贸物流地产开发销售与运营为主转型。尽管香江控股曾提出大力发展商贸流通运营业务，但业绩情况并不尽如人意。2018年财报显示，目前香江控股的主营业务仍然为物业销售、商贸流通运营，两项业务营业收入占总收入比例分别为56%、33%。2016年~2018年度，香江控股商贸流通运营业务收入占总收入的比重分别为55.8%、40%和33%，呈逐年下降趋势。

2019年5月21日，ST天宝（002220.SZ）曾收到证监会的《立案调查通知书》，因涉嫌信息披露违法违规，ST天宝被立案调查。根据《告知书》，2016年8月25日，ST天宝时任董事长、实际控制人黄作庆与中泰创展控股有限公司（下称中泰创展）签署《借款合同》，黄作庆向中泰创展借款2.5亿元。同日，ST天宝与中泰创展签署《第三方无限连带责任保证书》，公司对上述《借款合同》为黄作庆提供无限连带保证责任。上述2.5亿元担保，占ST天宝2015年经审计净资产的12.76%，属于重大担保事项。但ST天宝未及时披露该重大担保事项，也未在2016年及2017年年度报告中予以披露，直至2018年12月26日，才将该重大担保事项首次披露。

根据影像资讯博客 SonyAlphaRumors （SAR）的报道，有一份关于索尼无人机设计的专利曝光。这份专利要展示的，是一款带转轴折叠设计的无人机产品。这款无人机的基础版本是采用了四轴设计，每轴连接机身的位置都加入了转动关节，用户在收纳的时候可以将四轴转动到机身内部，整机就会变成了一个方形盒子，更便于携带。

首先，要从思想、理论上理解注册制、科创板对中国资本市场的意义，不能留于形式。其次，要调整规则来适应科创板的发展，现在规则并不适应科创板发展，具体从四方面入手，一为发行的标准；二为信息披露的重点；三为定价机制；四为退市效率的提高。再次，法律要做适当调整，首先确保退市速度快，同时要确保在注册制基础上科创板违规违法行为的成本大幅度提高。（蓝鲸）

第二名 兴业证券研究团队 孟杰 黄杨 蔡琨建筑工程行业盈利分化，行业龙头强者恒强，业绩有望维持稳定增长。建筑央企可能提升分红，建筑行业有望迎来整体估值提升。建筑央企竞争优势凸显，市场份额提升的确定性强。2019Q3 建筑央企订单及收入增速高于建筑行业整体增速，集中度进一步提升；行业需求低迷的环境下，建筑民企融资情况未有实质性改善，融资能力更强的龙头央企竞争优势凸显，具备市场份额提升潜力。